企业的存在是为伙伴创造价值的，而英特尔的代工业务想干就去吻，很像是为伙伴创造郁闷的。

作家 | 杨知潮

剪辑 | 原　野

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从多个层面来看，英特尔晶圆代工干事（Intel Factory Service 下简称 IFS），齐是一个负价值的存在。

厄运的收入增速，无数吃亏，齐指向英特尔的代工才智不够优秀。若是英特尔是一家 A 股上市公司，其他和它传出和解的音尘公司，股价齐有可能下落。也许他们还会马上发布公告：本公司和英特尔莫得和解计划。

但在芯片制造总结好意思国的计谋配景下，好多好意思国公司不得不执续购买英特尔的代工干事，致使可能还需要投资它。仅仅，关于他们而言，英特尔不再是单纯的营业伙伴，而像是一种新的税收。

01 绑上全行业的 IFS

2021 年，新 CEO 帕特 · 基辛格接任后，为英特尔弃取了一个最难题的赛说念：代工。在此之前，英特尔的代工业务更多是为自家公司分娩芯片，天然也对外怒放，但占比较小。但英特尔比年业务的下滑，让基辛格开动再行想考这块业务，并狡计把它行动第二增长弧线。

关联词，某种进度上，这个决定成为统统这个词行业的不闲散。它在将来几年勒诈了行家芯片制造系统。

它首先勒诈的是英特尔我方。

尽管 AMD 首创东说念主桑德斯觉得"真男东说念主就该有晶圆厂"，但晶圆代工很有可能是科技行业里最重的一门生意——它亏起钱来十分要命。三年里，英特尔投资特殊千亿好意思元修复多个新工场。2023 年，英特尔 IFS 营业吃亏高达 70 亿好意思元。第二年，这个数字造成特殊 130 亿好意思元，接近翻倍。

巨亏之下，2024 年 9 月前后，英特尔晓示了一项转型狡计，其中包括晶圆代工业务孤立运营。但狡计晓示两个月后，基辛格就"被退休"——董事会给高管的时候一般等于三年，基辛格彰着没合格。

基辛格带着 1200 万好意思元的下野抵偿走了，留住来一个一年吃亏 100 多亿好意思元的垃圾业务。英特尔现时正在用包括裁人在内的各式成本削减的神志补足这个洞窟。

这个洞窟不啻是英特尔的，如故统统这个词芯片行业的。原因很简单：它的技巧太厄运了，但客户还得用。

天然英特尔也曾亦然芯片制造的顶尖代表，但脚下它的技巧早已过时于台积电，就连英特尔我方齐不肯意用：Arrow lake 处理器是英特尔在 AIPC 阛阓的关键居品，底本狡计使用英特尔里面代工，但客岁 9 月，英特尔晓示这一居品改为由台积电代工。

两个月后，媒体败露，在 AMD 和英伟达的竞争压力下，英特尔的 Lunar Lake、Arrow Lake 芯片组将加多台积电 3 纳米工艺的代工订单。这些举动开释的讯号再明确不外。

但英特尔有"靠山"。

它成为芯片制造回流好意思国计谋的受益方。从 2024 年独揽开动，一些响报命令的芯片巨头成为了英特尔代工业务的客户。

博通、英伟达纷繁测试英特尔的 18A 技巧。黄仁勋公开表态，探讨使用台积电除外的晶圆制造干事，又在几天前暗示，公司将来四年瞻望将采购总价值约 5000 亿好意思元的电子居品想干就去吻，其中"数千亿好意思元"将在好意思邦原土制造——而英特尔是三大芯片代工场里独逐一个好意思国公司。

对英特尔，这天然是个绝好的翻盘契机。但它的技巧果然拉胯。

2024 年 9 月，有外媒败露，英特尔的最新制造工艺莫得通过博通的测试。此次测试主要触及英特尔的 18A 制造工艺。博通高管和工程师觉得这种工艺无法大范畴量产——饭喂到嘴里，没吃下去。

阛阓的弃取也能表显露英特尔 IFS 的厄运，2024 年，IFS 业务全年收入 175 亿好意思元，同比下滑特殊 7%。行动一个基数本来就不大的新业务，还有当地计谋扶执，IFS 的这组下滑数据，饱和打脸。这也让英特尔的芯片代工业务，更像是面向行业征收的一种税。

02 收税和避税

简短从客岁年中开动，英特尔资格了屡次股价高涨，但它靠的不是我方坚挺的业务推崇，而是收购听说——对英特尔这副烂摊子来说，谁来接办齐是好音尘。

比如本年 2 月，多个音尘源同期败露，台积电正在探讨收购英特尔在好意思国晶圆厂的 20% 股份。另有报说念称，台积电会向英特尔共享 N3 和 N2 制程技巧，还会凯旋叮嘱工程师因循英特尔。行动芯片制造才智的天花板，台积电接办英特尔的晶圆工场，对当地的芯片制造才智是有平正的。

很难说台积电有何等需要英特尔的代工场技巧，这些举动，看起来更像是台积电为好意思国阛阓额外付出的成本。

与此同期，另有音尘败露，博通探讨收购英特尔芯片联想部门，也等于英特尔的中枢部门 CCG。两则音尘连到沿路，等于"博通和台积电平分英特尔"。天然，CCG 是一个年盈利百亿好意思元的正金钱，其在 PC 端仍然是寰宇顶尖 CPU 的代表。天然齐还处于听说阶段，但这两笔收购存在本色不同。

收购接续剧的热潮，发生在本年 3 月初，路透 · 社表露了一个超等有筹算：台积电正在讲和英伟达、AMD、博通、高通在内的芯片企业，结伙运营英特尔的晶圆厂。台积电会在这个结伙公司里占股 50%。

这项和解有筹算相等有趣。

首先，按照技巧实力来看，英伟达、台积电、AMD、博通、高通五家代表着芯片行业的最高水平，何苦加上一个英特尔的晶圆厂？IFS 除了拖后腿除外，很难起到其他的作用。

这项和解，更像是给英特尔的定点扶执，英伟达们的投资则像是"救助原土芯片制造专项税"。这五家"缴税"方，正值是行家前五的半导体公司。

第二，此前听说里，台积电是独一的收购方，而这种诞生结伙公司的安排，几许有些"拉友商下水"的意味。毕竟英特尔的工场不是什么香饽饽，能多拉一个伙伴，就少一份职守。

天然，上述音尘并莫得得到官方阐发。

台积电还是明确否定，董事刘镜清不久前公开复兴：台积电董事会从未参谋过与好意思国半导体巨头英特尔和解的议题。比较之下，黄仁勋的谜底里有中国太极的滋味—— GTC2025 时代，他被问到了与英特尔和解的问题时这么回答：

"我不知说念音尘是从那边来的，但莫得东说念主邀请咱们加入，我并不是说这不是新闻，也许其他东说念主有，但是我不知说念。"

从老黄的复兴来看，这些听说不像是地崩山摧，芯片巨头的确有被捆在沿路"收税"的风险。

不外对行家任何一个大企业来说，优化税相差出齐是基本功。芯片企业也不会无要求的购买 IFS 的干事。

黄仁勋在几天前公开表露，英伟达在如期评估英特尔的代工技巧，探讨和解的可能性。关于英特尔的制造才智，他评价得很客气："英特尔具备在先进芯片技巧范畴保执竞争力的才智，但竖立新的供应链需要时候。"

——翻译一下等于，英特尔的技巧很好，但咱们现时用不了（不想用？）。

博通和 AMD 亦然如斯，尽管有报说念称他们齐在探讨使用英特尔的 18A 制程技巧，但和解情景经久停留在"评估"或者"测试"阶段。

也等于说，尽管转向英特尔代工的风吹了很久，但扫尾现时，AMD、高通、博通、英伟达四家芯片企业，仍然莫得一家大范畴改用英特尔的代工，"英特尔代工税"收效特殊有限。

至于收购听说，也仍然还仅仅听说。

对同业台积电来说，它不错凯旋在好意思国建厂，终了原土化，而不去收购过时的英特尔工场。台积电还是狡计在好意思国再投资 1000 亿好意思元，其中包括增建五座芯片工场。据外媒败露，台积电在客岁 12 月还是参谋和英伟达在亚利桑那州的新工场分娩 Blackwell 芯片——这天然亦然一种原土芯片。

台积电董事刘镜清也暗示：台积电和英特尔就像柴油跟汽油，很难混在沿路烧。这至少不错讲明他本东说念主对台积电与英特尔和解是比较抗拒的。

03 新"局长"上任

客岁 8 月，英特尔的董事会发生了一场内斗。

内斗两边是 CEO 帕特基辛格和董事会成员陈立武。后者于 2022 年加入英特尔，负责协助监督制造营运。

但陈立武对基辛格看管下的英特尔并不酣畅，据知情东说念主士向媒体败露，陈立武对公司文化抒发失望，称公司还是失去了前首席推行官安迪 · 格鲁夫所观点的"只泄劲端狂才能生计"的精神。

陈立武对组织架构的后果也存在发火，格外是中层教唆上的肥胖。但他裁人 3 万东说念主的主义并莫得被看管层所接管。最终，他离开了英特尔董事会。

和 CEO 有不对是致命的。但若是 CEO 被换掉了，场面就会发生逆转。

本年 3 月 12 日，陈立武矜重上任，接替了基辛格走后空白的位子。英特尔股价一度大涨 12%，而后几日接续高涨——有趣的是，2021 年基辛格上任时，英特尔的股价也资格了大涨。客岁基辛格离任时，股价又一度小涨。省略在老本阛阓看来，这个坠入低谷的企业只消有变化，就齐是好音尘。

陈立武带着一项全面的革新狡计上任了。他要惩处看管层的肥胖和低效，还狡计重组英特尔在东说念主工智能范畴的布局。

而当下英特尔窘境的罪魁首恶—— IFS 业务，亦然陈立武的中枢逶迤事项，他但愿进步良品率，赢得更多客户，让 IFS 业务不错与台积电正面竞争，成为当先的晶圆代工场商。

对芯片巨头来说，陈立武对 IFS 的修订可能是个好音尘。毕竟创新后的英特尔能够为他们带来更好的居品，他们也无须受制于台积电一家代工场——由于需求喜悦，台积电的订单执续列队，每一家齐想先从那里得到芯片。

但这也有可能是个坏音尘。毕竟陈立武的宏图大志是需要资源的，而英伟达、博通们，很有可能成为资源的一部分。他们可能需要购买英特尔的干事，致使切身下场投资这一不如台积电的晶圆制造厂。

在近日英特尔传出和英伟达和解音尘时，有一网友捉弄省略能响应当下英特尔对行业的价值：

英伟达把英特尔收购了吧，然后原地终结，对英伟达（行业）来说齐更好一些。

头图源流 |AI 制图想干就去吻